一輪監管風暴突襲。

針對虛擬貨幣市場，美國證監會正在醞釀新一輪監管計劃。最新消息顯示，美國證券交易委員會 (SEC) 已經向發行穩定幣的公司Paxos發出通知，將認定其發行的穩定幣BUSD為一種證券，并計劃納入監管體系。這一監管行動或將對1370億美元（約合人民幣9300億元）的穩定幣市場產生重大影響。

同時，歐洲金融巨頭——瑞士信貸董事長阿克塞爾萊曼也正在面臨監管審查。據知情人士的消息稱，瑞士金融監管機構Finma正在調查阿克塞爾萊曼最近發表的公開言論，是否存在誤導投資者的嫌疑。受此影響，瑞士信貸股價再度大跌，瑞信歐股跌幅一度擴大超6%。

另外，華爾街“大空頭”摩根士丹利首席美股策略師Mike Wilson的最新警告引發市場關注。其在最新的報告中提醒，投資者不能為眼前的反彈所迷惑，美股的熊市還未結束，從市場流動性來看，當前美股已經進入“死亡區”。

美國證監會動手

最新消息顯示，美國證券交易委員會 (SEC) 正計劃對發行穩定幣的公司Paxos采取行動。

據CNBC報道，SEC已經向Paxos發出通知，將認定其發行的穩定幣BUSD為一種證券，并計劃納入監管體系。這一監管行動或將對1370億美元（約合人民幣9300億元）的穩定幣市場產生重大影響。

對此，Paxos緊急回應稱，完全不同意SEC的意見，因為BUSD不是美國聯邦證券法規定的證券。將與SEC進行接洽，并在必要的時候提起訴訟。

需要介紹的是，穩定幣是一種特殊的加密貨幣，被譽為加密貨幣的“圣杯”，通常會錨定某類相對安全資產，比如法幣，與傳統的加密貨幣相比，穩定幣的波動性相對較低。以BUSD為例，其正是法幣支持的一種穩定幣，與美元1:1掛鉤。

目前，穩定幣已經成為加密貨幣市場的支柱，投資者可以通過穩定幣快速買賣不同的貨幣，而不必先兌換成法幣。

盡管截至目前，SEC的監管風暴尚未開始，但可以預見的是，SEC的下一步行動大概率將引發幣圈巨震。

除了BUSD，包括泰達幣（USDT）和USDC在內的穩定幣同樣在美國發行，僅泰達幣和USDC合計市場規模就高達1100億美元。市場擔心SEC對BUSD的監管會影響其他穩定幣。

目前，監管的爭議焦點在于，穩定幣是否為證券產品。一旦被認定為證券，BUSD將會被納入SEC的監管體系。

SEC主要使用豪威測試 (Howey Test) 來判定某個產品是不是證券，豪威測試考量以下四個要素：1）金錢的投資；2）期待投資產生利益；3）投資是否針對特定事業；4）利益的產生源自發行人或第三人的努力。

有分析人士指出，最終Paxos可能會將SEC告上法庭，但代價將是巨大的，因為訴訟可能需要數年時間，且Paxos的敗訴風險很大。

歐洲最大的數字資產投資公司CoinShares的產品負責人Townsend Lansing則表示，如果斗爭失敗，BUSD大概將不能在美國市場流通，會被美國的加密交易所下架，其他穩定幣很有可能也會步其后塵。

另外，蘇塞克斯大學金融學教授Carol Alexander認為，美國監管機構的行動更多是針對幣安，而不是穩定幣。因為這家全球最大交易所經常傳出洗錢、違反證券法等丑聞。Carol認為，這可能是SEC盯上BUSD的原因。

Paxos發行和擁有BUSD，而幣安則授權了品牌。此外，幣安還是BUSD最大的交易商。

金融大佬攤上事了

當地時間2月21日，路透社援引知情人士消息報道稱，瑞士金融監管機構Finma正在調查瑞士信貸董事長阿克塞爾萊曼(AxelLehmann)最近發表的公開言論。特別是，其關于瑞士信貸客戶資金外流的言論是否存在誤導投資者的嫌疑。

受此影響，瑞士信貸股價再度大跌，瑞信歐股跌幅一度擴大超6%，最新總市值縮水至103億瑞士法郎（約合人民幣760億元）。

報道稱，2022年12月底，阿克塞爾萊曼在接受《金融時報》采訪時表示，客戶資金流動在10月份的強勁外流之后，已經完全趨于平緩，甚至部分逆轉凈流入。另外，其接受彭博社采訪時再次強調，客戶資金外流“基本停止”。

但瑞士信貸的年度報告卻顯示，該公司客戶在2022年的最后三個月合計提取金額高達1105億瑞士法郎（約合人民幣8200億元）。

瑞士信貸CEO烏爾里?！た萍{在披露業績時，對客戶資金流出趨勢發表評論稱，第四季度85%的資金流出發生在2022年10月、11月。

針對此事，瑞士信貸發言人表示，該行不對猜測發表評論。

據瑞士信貸的最新財報顯示，該行2022年全年虧損達73億瑞士法郎（約合人民幣542億元），比分析師預期的65.3億瑞士法郎虧損還要嚴重，為金融危機以來最慘。

資料顯示，瑞士信貸集團成立于1856年，總部設在瑞士蘇黎世，是全球第五大財團，瑞士第二大的銀行，2022年位列《財富》世界500強排行榜第494位。其經營業務包括向個人、公司提供金融服務、銀行產品及退休金、保險服務的投資銀行和金融服務，集團管理財產規模一度達11953億瑞士法郎。

“大空頭”警告

流動性陰影似乎正籠罩美股市場，大摩突發警告：美股已經進入“死亡區”。

近日，華爾街“大空頭”摩根士丹利首席美股策略師Mike Wilson發表了一篇文章，提醒投資者不能為眼前的反彈所迷惑，美股的熊市還未結束。

其在文章中，將投資者在股市中的行為類比為攀登珠峰——盡管登頂珠峰能為登山者帶來極高的榮譽，山頂的“死亡區”將導致許多登山者的隕落，股市中也是如此。

目前，美股市盈率為18.6倍，而風險溢價（ERP）僅有155個基點，Mike Wilson警告稱，在2009年開始的整個流動性驅動的長期牛市中，現在正處于“氧氣”最稀薄的時期。

他指出，始于2022年10月的“合理價格、低預期”的熊市反彈，已經演變成基于美聯儲暫停加息的投機狂潮。

Mike Wilson進一步表示，隨著通脹回升，美聯儲暫停加息的可能性逐漸減退，取而代之的是進一步加息反映在市場預期中，最終利率將達到5.25%。

盡管經濟形勢似乎略有改善，但基于美國經濟的負經營杠桿情景，盈利衰退還有很長一段路要走。

在美聯儲收緊政策的同時，由于其他央行提供的流動性，金融狀況正在繼續放松。自去年10月以來，全球M2增長了驚人的6萬億美元，為投資者提供了在“死亡區”生存所需的補充“氧氣”。

Wilson說，雖然這種“氧氣供應”可以持續更長時間，幫助“登山者”走得比他們應該走得更遠，但它也會讓他們誤以為自己比實際更安全，從而導致他們受傷，甚至“喪命”。

與此同時，美國銀行也在最新的報告中指出，標普500指數今年迄今為止的漲幅很可能在下月初就會消失。房地產、芯片股，以及美國、歐洲和日本的銀行股均可能遭受“重挫”。

美國銀行全球研究部首席投資策略師Michael Hartnett認為，雖然美國經濟2023年上半年可能不會衰退，但今年下半年，市場和經濟都將出現“硬著陸”。

校對：蘇煥文