2月21日，由睿遠基金董事總經理趙楓擔綱的睿遠均衡價值三年持有混合自2020年2月21日成立三年后，正式開放日常贖回業務。此外，今年東方紅資產管理李競、泓德基金王克玉和操昭煦等基金經理旗下均有三年持有期基金將開放贖回。

三年對于基金產品業績來說，算是不小的考驗。雖然不少基金公司表示，持有期基金有利于解決“基金收益”和“基民收益”之間的交易摩擦損耗，但第三方機構表示，基金公司應當避免在高位布局持有期產品，并且為持有期產品分配經歷牛熊考驗的基金經理。

趙楓“獨門基”開放贖回

日前，睿遠基金發布公告稱，睿遠均衡價值三年持有混合的基金合同自2020年2月21日起生效，對于該基金每份基金份額設定了三年鎖定持有期，鎖定持有期到期后進入開放持有期，每份基金份額自開放持有期首日起才能辦理贖回及轉換轉出業務。自今年2月21日起，該基金開放日常贖回業務。

圖片來源：基金公告

自成立以來，睿遠均衡價值三年持有混合可謂風光無限。資料顯示，該基金的募集期僅為2020年2月18日一天，且有效認購申請金額當日就超過60億元的限制。最終，該基金的有效認購確認比例為4.90%，募集有效認購總戶數為37.68萬戶，募集期間凈認購金額為59.65億元。

隨后，該基金于2020年5月20日起開放日常申購、定期定額投資業務，并且限制大額申購金額為1000元。2022年之后，該基金的申購額度逐步回升，2022年1月、3月限購金額分別上調至1萬元、10萬元。在今年2月21日開放日常贖回業務之后，該基金自2月23日起將限購金額再次上調至30萬元。

圖片來源：基金公告

根據睿遠均衡價值三年持有混合此前參與泰和新材非公開發行股票認購結果推算，截至2月1日，該基金的最新規模為162.79億元。業績方面，截至2月20日，該基金A份額成立以來的總回報率為41.88%。得益于去年底港股的強勢反彈，該基金自2022年11月以來的回報率為26.33%。趙楓表示，投資的回報主要來自于公司本身的價值和好的價格。

三年持有期產品業績分化

今年將有多只三年持有期基金開放贖回。其中，規模較大的產品包括基金經理李競管理的東方紅啟東三年持有混合、基金經理王克玉和操昭煦管理的泓德瑞興三年持有期混合、基金經理季文華管理的興全合豐三年持有混合，分別將于今年的3月、7月、8月開放贖回。

根據資料，上述3只基金發行時也全部為“一日售罄”，募集規模分別為29.58億元、59.42億元、79.17億元，有效認購申請確認比例分別為79.78%、69.04%、51.07%。截至2022年四季度末，東方紅啟東三年持有混合的規模已增長超三倍，達到122.37億元；泓德瑞興三年持有期混合的規模增長至75.60億元，而興全合豐三年持有混合的規模降至65.69億元。

東方紅啟東三年持有混合的規模增長或得益于回報率高。Wind數據顯示，截至2月20日，該基金成立以來的總回報率達到57.92%。此外，王克玉和操昭煦管理的泓德瑞興三年持有期混合、季文華管理的興全合豐三年持有混合成立以來的總回報率分別為11.43%、-18.90%。

圖片來源：Wind

整體來看，截至2月20日，目前公募基金市場共有102只（不同份額分別計算）三年持有期主動權益類基金產品，總規模突破2100億元。但在業績方面，目前102只基金成立以來總回報率的平均值為-4.18%，僅三分之一的基金成立以來的總回報率為正。

避免高位布局持有期產品

2022年4月，在證監會發布的《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》中，鼓勵行業機構開發各類具有鎖定期、服務投資者生命周期的基金產品，這為持有期基金產品的發展提供了依據。

睿遠基金認為，持有期基金的好處在于，通過產品設計來可以更好地解決“基金收益”和“基民收益”之間的交易摩擦損耗。從基金經理角度分析，興華基金表示，在基金的持有期內能夠保證基金份額的相對穩定，利于基金經理踐行自己的投資計劃，將更多資金投資于中長期表現優秀的標的上，減少因贖回等操作產生的影響，改善投資者的持有體驗。

但是，不少持有期基金正面臨著業績欠佳的尷尬局面。分析其背后的原因，基煜基金認為，一方面，部分基金公司在市場行情較好時集中發行基金，起點較高，扛不住大盤走低的趨勢；另一方面，眾多基金公司乘上持有期基金發行的順風車，然而部分較小的投研團隊難以發揮長期投資的優勢，若基金經理沒有穿越牛熊的經驗，可能會導致操作失誤，業績不佳。

在基煜基金看來，優化持有期基金對于基金公司研判市場長期走勢有著較高的要求，較長的持有期需要公司為基金產品分配經歷牛熊考驗的基金經理。另外，基金公司可以賦予基金更高的流動性讓投資者適時贖回，以改善持有體驗，可以更多嘗試滾動持有機制，減少持有期，增加贖回選擇。