<td id="4ok3l"></td>
<pre id="4ok3l"><del id="4ok3l"><menu id="4ok3l"></menu></del></pre>

<track id="4ok3l"></track>

船舶制造:數十年的長周期 終于要啟動了?
來源:全景財經作者:全小景2023-02-20 20:42
(原標題:船舶制造:數十年的長周期 終于要啟動了?|黃金眼)

交付高峰臨近、更換需求提振、環保政策壓頂,超長周期的船舶制造迎來周期啟動曙光。

01、交付高峰臨近

板塊熱度提升

從歷史發展規律看,船舶行業是典型的長周期行業,自1986年以來,全球造船行業共經歷了近10個大小周期。船舶交付量底部上移,周期逐漸縮短,此前兩輪下行周期分別持續了20年、15年。

船舶新接訂單作為交付量的先行指標,從最近一次船舶交付量高點2011年至今已有近12年時間,相對應1988-2010年的上升周期持續了22年。根據Wind、Clarksons數據,2021年全球造船完工量為8602萬載重噸,相較于2011年高點15891萬載重噸已經下滑了46%,且近年來交付量基本企穩。

中國船舶工業協會預計2022年全球交付量在9000萬載重噸左右,因此從船舶交付量看,機構紛紛預測目前或已經接近本輪下行周期的底部。

此前2006年3月,全球新接訂單達到高峰的時候,是在2011年1月全球船舶交付量達到了高峰,間隔近5年。船舶新接訂單第二輪上升周期在2013年12月達到高峰,船舶交付總量在2017年1月達到高峰,間隔約為3年,有所縮短。

最近一次船舶新接訂單高峰出現在2021年3月,按照新接訂單領先交付量3-5年時間計算,最新一次船舶交付量高峰或在2024-2026年,全行業盈利水平的回升預計將會更快。

02?、船舶老齡化趨勢明顯

更換需求穩定

以當前船舶年齡結構來看,更換需求將持續較長時間的上行態勢。

根據我國《關于實施運輸船舶強制報廢制度的意見》,海運船舶中,油船、散貨船、雜貨船報廢船齡分別為31年、33年、34年(含)以上。但根據交通部數據,2014-2021年,我國沿海散貨船、油船提前退出船舶占當年退出船舶總量比例分別為96-100%、84-100%,只有極少數為強制報廢退出,因此,我國主要船型的實際報廢在周期應在30年以下。

據The Blue Expanse顯示,船舶的使用壽命最長雖然可以達到30-50年之間,但如果沒有持續的維護、維修以及改裝船舶使用壽命很難維持在這一水平,一般船舶的平均壽命在20-25年。

當前油船、散貨船船齡持續攀升,正帶來更新需求。

根據華經產業研究院數據,2022年16-20年船齡運力占比16.5%,20年以上船齡運力占比7.1%。船舶老齡化特征趨勢明顯。從我國沿海三大船型平均船齡來看,油船、集裝箱船的平均船齡自2015年以來持續攀升,當前船舶行業處于更新替換的上行周期。

全球船舶更新需求及交付總量預測(百萬總噸)數據來源:Lloyd's Register of Shipping、Clarksons

03?、環保政策愈演愈烈

將加速更新節奏

環保政策壓頂,正促使舊船更新進程加快。

目前航運公司的碳排放量占全球總量的2.5%,在減少空氣和海洋污染方面面臨著越來越大的壓力。國際海組織(IMO)提出航運業碳減排行動計劃,目標于2050年實現碳排放量減少50%,三大短期措施指標,新造船能效涉及指標(EEDI)從2013年起分三個階段實施,現有船舶能效指數(EEXI)、碳強度指標登(CII)將于2023年生效。

數據來源:華經產業研究院、Clarksons

2023年對于國際航運業脫碳減排進程是關鍵的一年。

在國際海事組織(IMO)的計劃中,2023年將對IMO船舶溫室氣體減排初步戰略進行修訂,其中,IMO溫室氣體減排目標是最核心的談判焦點。IMO目標是到2050年從事國際航行的船舶年溫室氣體排放量,較2008年減少至少一半,碳排放強度較2008年降低70%。

眾多國際航運公司也把2050年設定為凈零碳排放的目標。并且,馬士基2040年凈零,赫伯羅特2045年凈零,這些都遠超過IMO的目標。

EEXI與CII同樣將于2023年正式生效。EEXI公式涉及的要素是功率、油耗、載重量和航速度,評估新造船能效的指標是每海里的碳排放量。EEXI與EEDI類似,公式、基線相同,唯一的不同是折減系數。船級社評估了23000條船舶,符合要求散貨船不到15%,集裝箱船17.3%,油船26%,平均不到20%。

CII是每噸每海里的碳排放量,CII值越低越好。計算船舶一年中每海里產生二氧化碳氣體的排放量,同時設定世界海運船隊2019年的船舶的營運效率為基線標準,此后每年折減。2023年折減5%,船舶能效與2019年比提高5%,2024年提高7%,2026年提高11%。

根據中國船級社,現有運力中不滿足EEXI要求,需要更新的油船、散貨船、集裝箱船分別占70%、77%、65%,將大幅催化船舶更新需求。

04?、哪類船型需求最為穩定?

船舶一般可以分為軍船和民船兩大類。民船通常按用途進一步劃分為海洋工程船、運輸船等,其中運輸船占據主要位置。

以載重噸位來看,同屬運輸船的干散貨船、油船、集裝箱船三種船型載重噸位合計占比接近90%,為世界三大主流船型。2021年,全球船舶中,油船占運力比重29%、散貨船占比43%,集裝箱船占比13%,雜貨船及其他船占比15%。

數據來源:華經產業研究院、UNCTAD、Clarksons

目前,全球主流船型結構逐漸從散貨船、油船、集裝箱船三大船型,轉向散貨船、集裝箱船、油船、LNG船、客船五大船型。

機構觀點認為,目前LNG船增勢依舊最為確定。從新接訂單看,全球LNG船新接訂單金額從2021年一季度開始逐季攀升,2021年全球訂單金額達175.3億美元,而2022年僅前三季度,全球LNG訂單價值已經達到287.06億美元,相比2021年超出百億美元。

由于俄烏沖突導致烏克蘭過境天然氣供應不足,短期內僅能通過海上運輸LNG補充歐洲缺口。美國、卡塔爾是歐洲最主要的LNG供應國,而卡塔爾已經與亞洲其他國家簽訂長期供應合同,大部分供應量已被鎖定,則歐盟從美國進口LNG將導致LNG海運量激增,預計歐洲也將借此機會大量建造LNG船,以保障天然氣進口的穩定性。

據中國水運報、Clarksons數據,從現有訂單來看,預計到2025年,全付球將交付200艘艘LNG船舶(目前保有量為691艘),總運力新增1700萬噸。

而在集裝箱船方面,由于疫后貿易復蘇帶動了集裝箱船訂單的率先增長,供給端交付量增長乏力,在手訂單依然維持較高水平。不過目前集裝箱運費價格已經回落至疫情前水平,隨著港口擁堵環節,運力釋放,箱船造船價格及訂單將回歸理性。

油船方面,2020-2021年的油價低位以及高船價抑制了船東的投資熱情,但近期俄烏沖突對全球原油貿易航線的改變,中國近期疫情防控措施的優化,以及高油價和的支撐,使得油運市場供需面有望出現改善。

至于散貨船,由于過去兩年大宗商品價格高位、高通脹對干散貨航運市場產生了較大影響。除此之外,目前集裝箱運費有所下降,導致一些貨物從干散貨市場流入集裝箱市場,長期來看,散貨船市場仍然充滿不確定性。

05?、作為全球最大造船國??

中國船企有望持續受益

船舶工業位于整個產業鏈的中游,包括船用配套設備、造船廠、拆船廠等,上游為生產船舶所需的原材料,如造船板、油漆、電纜等,下游為承擔海上運輸貿易的航運業。

目前船舶設計領域有中船科技、天海防務;舾裝設備領域有亞星錨鏈、國瑞科技、濰柴重機、海蘭信、中國重工;船舶制造領域有中船防務、中國船舶、天海防務、中國重工;動力系統領域有濰柴重機、中國動力。

資料來源:Wind,國海證券研究所

從造船指標看,世界前三大造船國家分別為中國、韓國、日本,占據市場份額約為5、3、1。據中國船舶工業行業協會數據,2021年世界造船完工量3356萬修正總噸,新接訂單量4696萬修正總噸,手持訂單量7770萬修正總噸,中國市場份額分別達到41%、49%及48%。

其中中國船舶是國內規模最大、技術最先進、產品結構最全的造船旗艦上市公司之一,在技術品牌、業務規模和協同、產品結構等方面具有明顯優勢。公司主營業務為造船、修船、造機三大業務,并開展了海洋工程、機電設備等非船業務。

2021年中船集團訂單總量、集裝箱船、散貨船訂單量都位居世界第一。根據公司年報公告披露統計,2021年全年,公司承接船舶訂單132艘、1211.17萬載重噸,噸位數完成年計劃的164.37%,占全球的9.72%。當前,中國船舶還領軍行業向高附加值船型邁進。

成立于1981年的亞星錨鏈,四十余年來在船用、海工、海風、礦用等細分領域陸續打破國外壟斷,已成為全球鏈條行業龍頭。在船用錨鏈領域,公司產品已通過多家國際船級社認證,是船舶航行的安全保障;在系泊鏈領域,產品已完成六次更新迭代,成功自主研制出當今世界上最高級別的R6系泊鏈,性能優越。

最大民營船舶設計公司天海防務,也逐步成長為了集船海工程、防務裝備、新能源為一體的特色企業。雖然公司在2018年周期底部遭遇現金流動性危機,其后的2020年隆海重能等介入公司經營,投入十余億元進行業務重整。2021年初,公司積極引進防務、能源、財務等領域的技術人員,完成了董事會等高級管理層的換屆,保持了核心管理、財務、技術團隊的穩定。

在優化了股東和治理結構的重整之后,經營活動現金流顯著改善,重整已初見成效。公司也是船舶制造產業鏈中,唯一集船舶設計與建造為一體的綜合解決方案提供商。

以上國內船舶制造業相關企業,都有望享受到大周期啟動帶來的長期紅利。

責任編輯: 高蕊琦
聲明:證券時報力求信息真實、準確,文章提及內容僅供參考,不構成實質性投資建議,據此操作風險自擔
下載“證券時報”官方APP,或關注官方微信公眾號,即可隨時了解股市動態,洞察政策信息,把握財富機會。
網友評論
登錄后可以發言
發送
網友評論僅供其表達個人看法,并不表明證券時報立場
暫無評論
為你推薦
時報熱榜
換一換
    熱點視頻
    換一換
    免费A级毛片aV无
    <td id="4ok3l"></td>
    <pre id="4ok3l"><del id="4ok3l"><menu id="4ok3l"></menu></del></pre>

    <track id="4ok3l"></track>